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证券时报网:方大集团(000055):拟回购B股股份不超过1亿元人民币




    方大集团(000055)9月10日晚间公告,公司拟回购公司部分境内上市外资股(B股)股份,本次回购B股股份价格为不高于4.50港元/股,用于回购的资金总额不超过1亿元人民币,以9月7日汇率中间价,折合港币不超过1.15亿元;回购期限自公司股东大会通过本次回购股份的决议之日起12个月。
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光大证券:零售行业周报第249期:关注行业变革中的新业态 长期线下仍有流量价值


    零售板块行情回顾
    过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.07%和-0.81%,申万商业贸易指数涨幅为-0.30%,跑输上证综指,跑赢深证成指。2018年以来(134个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.45%和-16.20%,申万商业贸易指数涨幅为-18.21%,跑输上证综指和深证成指。
    过去一周,商业贸易行业指数涨幅为-0.30%,位列申万一级28个行业的第17位。过去一周,28个申万一级行业中13个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是公用事业、非银金融和通信,涨幅分别为2.58%、2.34%和2.08%。2018年以来,商业贸易指数涨幅为-18.21%,位列申万一级28个行业的第11位。2018年以来,28个申万一级行业中2个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、医药生物和食品饮料,涨幅分别为13.54%、2.61%和-0.26%。
    过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是百货(申万)、专业连锁(申万)和商业物业经营(申万),涨幅分别为0.30%、0.21%和-0.20%。2018年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、百货(申万)和商业物业经营(申万),涨幅分别为-3.00%、-23.15%和-24.82%。
    过去一周,零售行业主要的82家上市公司(不含2018年新上市公司)中,37家公司上涨,5家公司持平,38家公司下跌,2家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是南京新百、人人乐和杭州解百,涨幅分别为17.75%、6.29%和5.56%。2018年以来,零售行业主要的82家上市公司(不含2018年新上市公司)中,10家公司上涨,72家公司下跌,2018年以来,涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、天虹股份和中央商场,涨幅分别为42.42%、39.96%和22.62%。
    零售行业投资策略
    展望7、8两月淡季,零售行业无论从营业收入还是净利润都难有超预期表现,但行业平淡不代表行业没有变化。相反,我们认为在技术变革的转折期,行业自身变革也是“暗流涌动”,无论是超市业态中的盒马鲜生、超级物种还是百货业态中的餐饮娱乐购物城,都是零售线下应对线上变革的一种消费趋势。短期我们对消费增速未来预期仍然保持平常心,虽然有降税的实质性利好,但商品价格是否受到中美贸易争端影响,还需进一步观察。建议关注:王府井、天虹股份、老凤祥。
    风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。
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国联证券:计算机行业:大市震荡概率居高 板块短期关注数字中国


    一周行情表现
    本周,计算机(申万)指数下跌2.38%,上证综指下跌1.19%,创业板指下跌3.35%。由于清明假期本周共三个交易日,期间在贸易摩擦升级等因素影响下,市场总体处于回调状态,计算机板块亦跟随下跌。本周涨幅前五的个股是彩讯股份、和仁科技、诚迈科技、万兴科技及易华录;跌幅靠前的是用友网络、神思电子、万达信息、数字认证和方直科技。
    行业重要动态
    中央政治局委员、国务院副总理刘鹤近日提出,要从维护国家长远战略利益的高度认识科技工作的极端重要性。我们认为在科技强国的战略推动下,资本市场也将助力优质科技公司实现快速发展,落实到投资领域,我们建议积极关注AI、大数据、云计算、智能驾驶等重点行业以及这些领域中的优质公司,如海康威视、东方国信、用友网络、浪潮信息、四维图新等。
    首届数字中国建设峰会将于4月22日至24日在福建福州召开。本届峰会的主题是“以信息化驱动现代化,加快建设数字中国”,定位于为我国信息化发展提供政策发布平台、成果展示平台、理论经验和实践交流平台。我们认为此次峰会既是对我国实施大数据战略以来的一次集中成果展示,又是对未来数字经济进一步发展的深入探讨,建议积极关注福建本土优质企业和大数据领域相关标的美亚柏科、新大陆、东方国信、海康威视等。
    公司重要公告
    浩云科技、捷顺科技、长亮科技、熙菱信息发布投资公告;今天国际、南威软件发布中标公告;浩云科技、思特奇、恒锋信息发布减持公告。
    周策略建议
    方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。而落实到周行情,本周计算机板块跟随市场下跌,其中用友网络回调较多,我们认为主要是其2月以来涨幅较大,但公司3.0战略推进明显,中长期仍可积极关注。就整个大市而言,在贸易摩擦等不确定性因素影响下,区间震荡的概率居高,因此需注重波段性机会。计算机板块方面,短期可以关注由此带来的自主可控博弈性机会,另首次数字中国峰会即将召开建议关注福建企业和大数据领域标的。中长期而言,维持对白马及成长确定品种的推荐,建议关注新大陆(000997)、用友网络(600588)、广联达(002410)、四维图新(002405)、美亚柏科(300188)、达实智能(002421)、海康威视(002415)、大华股份(002236)等机会。
    风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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中国证券报:天山铝业拟作价236亿元借壳上市 紫光学大(000526)向铝业生产商转型




  收购学大教育及学大信息不足三年,紫光学大再次开始重组转型。公司拟作价236亿元收购天山铝业100%股权,同时将处置学大教育等教育资产。交易完成后,天山铝业将借壳紫光学大实现上市,紫光学大控股股东将变更为锦隆能源。交易完成后,上市公司将转型为具有较完善的铝产业链一体化优势和较强能源优势的生产商。
  在10月11日的重组说明会上,天山铝业方面指出,天山铝业正在广西靖西新建年产250万吨(一期80万吨)氧化铝生产线,将形成从上游氧化铝、阳极炭块到原铝及铝深加工一体化的完整产业链,以实现有效的成本控制;同时将加强技术研发和引进,提升高纯铝等高技术产品的业务体量,对承诺业绩形成支撑。
  作价236亿元借壳
  根据公司最新披露的交易预案,除了7500万现金对价外,上市公司拟以25.05元/股的价格向天山铝业全体股东发行9.39亿股。交易完成后,天山铝业将借壳紫光学大实现上市,紫光学大控股股东将变更为锦隆能源,后者将持有上市公司33.05%股份。上市公司实际控制人变更为曾超懿、曾超林,曾超懿、曾超林及其一致行动人,将直接和间接持有70.31%股份。
  谋求重组转型的一大动力是紫光学大面临的财务压力。
  收购学大教育之前,上市公司主营业务为设备采购、租赁及物业租赁等,业务收入增长缓慢。2016年6月,上市公司以现金方式完成对学大教育和学大信息100%股权的收购,主营业务变更为教育培训服务。
  根据紫光学大披露的信息,为完成上述收购,上市公司从控股股东西藏紫光卓远股权投资有限公司借款23.5亿元,贷款利息为4.35%/年。截至2017年12月31日,上市公司对控股股东借款本金余额为18.15亿元。为此,公司承担较高利息费用成本。
  根据紫光学大2018年半年报,2016年末提前偿还5亿元本金及利息后,截至2017年5月23日,紫光学大向紫光卓远支付18.5亿元借款利息共计8047.5万元。2017年12月27日,向紫光卓远偿还借款本金3500万元及对应利息90.52万元。截至2018年5月23日,公司再向紫光卓远支付剩余18.15亿元借款的对应利息共计7895.25万元。
  在10月11日的重组说明会上,紫光学大总经理严乐平表示,较高利息费用对上市公司业绩产生一定拖累。为使盈利能力保持持续健康发展,上市公司决定进行本次重大资产重组,引入具有较强盈利能力和持续经营能力的原铝、铝深加工产品及材料、预焙阳极、高纯铝、氧化铝的生产商。交易完成后,上市公司将转型为国内领先的具有较完善的铝产业链一体化优势和较强能源优势的生产商。
  根据紫光学大披露的信息,2015年至2017年三个会计年度,天山铝业净利润分别为7.77亿元、13.59亿元、14.17亿元,合计净利润35.53亿元。
  目前,天山铝业已建成年产能120万吨原铝生产线,配套建有6台350MW发电机组和年产能30万吨预焙阳极生产线。同时,天山铝业在江苏江阴建有年产5万吨铝深加工基地,并在新疆石河子建设6万吨高纯铝生产线,在广西靖西建设80万吨的氧化铝生产线。
  向高附加值产品延伸
  根据《盈利预测补偿协议》,天山铝业全体股东承诺2018年度、2019年度和2020年度标的公司实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为不低于13.36亿元、18.54亿元和22.97亿元。
  值得注意的是,根据上市公司披露,天山铝业2018年上半年实现营业总收入106.92亿元,实现归母净利润4.80亿元,远不及承诺的2018年归母净利润的一半。此外,在原材料氧化铝价格持续上涨及产品铝锭价格存在波动的情况下,行业毛利空间遭受压缩。根据预案,2018年上半年,天山铝业毛利率为11.88%,较上年下降3.84%。
  天山铝业副总经理李亚洲指出,2018年上半年,受海德鲁巴西氧化铝厂关停事件影响,造成全行业的氧化铝价格上涨。而电解铝价格的传导滞后,进而造成全行业的毛利有所下降。从历史情况看,氧化铝价格与电解铝存在较为密切的联动,较高的氧化铝价格将对电解铝价格形成支撑。横向对比同行业情况看,天山铝业的毛利水平处于行业较高水平。但短期而言,天山铝业的盈利能力一定程度上受到主要原材料氧化铝价格的影响。
  李亚洲同时强调,天山铝业地处新疆、具有丰富的优质煤资源,自备电厂发电成本明显低于内地。整体而言,天山铝业的相关产能处于国内较为领先的水平。天山铝业正在广西靖西新建年产250万吨(一期80万吨)氧化铝生产线,氧化铝生产线建成后,天山铝业将形成从上游氧化铝、阳极炭块到原铝及铝深加工一体化的完整产业链。自产氧化铝能够满足电解铝生产供应并实现有效的成本控制,使得原材料成本、品质等管理上具备优势,获取更多产业附加值,提高整体盈利及抗风险能力。
  李亚洲表示,公司将加强技术研发和引进,提升高纯铝等高技术产品的业务体量,对天山铝业的承诺业绩形成支撑。2016年,天山铝业从日本引进国际领先的生产高纯铝的偏析法技术及工艺,在石河子建设6万吨高纯铝项目。高纯铝具有良好的延展性,对产品和技术要求较高,是未来铝工业发展的方向,同时其毛利率较铝锭更高。目前天山铝业高纯铝项目已经开始试生产,大规模量产后可以优化天山铝业的产品结构。天山铝业将以高纯铝等技术密集产品发展为契机,整体业务向高附加值产品延伸。
  “如果极端情形出现,天山铝业的业绩不能实现,交易对手方将严格按照协议约定进行业绩补偿。”李亚洲补充道。根据交易对方与上市公司签署的《盈利预测补偿协议》,在本次交易交割完毕后三年内,如任何一年标的公司的实际净利润数低于承诺净利润数,补偿义务人应将差额部分向上市公司进行补偿,交易对手方将严格按照协议约定进行补偿。
  行业前景广阔
  李亚洲介绍,根据半年报数据,天山铝业已经完成销售收入106.92亿元,占全年销售收入的48.47%。预计完成全年销售收入具有一定的确定性。天山铝业属于大宗原铝的销售,销售长单以及零单销售比例一直保持比较稳定的水平。其中,长单占比70%左右,剩余的是现货销售。预计今年下半年仍将保持比较稳定的销售比例。
  李亚洲补充,自投产以及实现销售以来,天山铝业产销率一直满产满销。铝锭的市场需求一直比较旺盛,天山铝业的产品一直都是以现款现货的方式销售,客户先打款再交货。整体来说,公司认为对于下半年的产品销售比较确定。
  对于天山铝业各条生产线的运行情况,天山铝业董事长曾超林介绍,140万吨/年电解铝项目已取得环保、规划、施工等相关部门的批准或核准、备案;在建的新疆石河子6万吨高纯铝生产线目前已开始试生产,生产高纯铝的偏析法技术及工艺属于国际领先水平,是未来铝工业发展的新方向,目前订单处于供不应求状态,产能释放后将进一步增强盈利能力;天山铝业原有30万吨预焙阳极生产线尚无法完全满足天山铝业自身需要,在建的新疆阿拉尔50万吨预焙阳极生产线系为满足天山铝业自身电解铝生产原料需要;在建广西靖西250万吨(一期80万吨)氧化铝生产线同样系为满足天山铝业电解铝生产原料需要。通过该项目的建设,天山铝业自产氧化铝将能够满足电解铝生产供应并实现有效的成本控制;在江苏江阴的5万吨铝深加工基地主要从事铝板带箔的生产,相关产品应用广泛,基本为100%的产能利用率。
  紫光学大董秘刁月霞指出,根据国内人均铝消费的增长潜力,铝市场仍存在较大的需求增长潜力。在供给受限压缩而需求潜力较大的背景下,行业发展具有较好的前景,并形成了紧平衡甚至短缺的态势。
  刁月霞表示,房地产行业是目前国内铝消费中最大的需求领域。随着城市化进程持续推进,建筑、房地产等行业预计将继续保持对铝制品的需求;交通行业目前占国内铝消费需求比例较高,得益于城市轨道交通、高铁等公共交通的持续投入以及汽车轻量化需求日益突出,交通运输行业对铝制品的需求仍将保持旺盛;同时,消费结构升级、新兴行业的产生等因素带动下游对新材料、新产品的市场需求,尤其是对高纯铝等铝深加工产品的需求;此外,机电、家电、电子等行业产品已在市场占据重要地位,各行各业产品的出口将拉动国内铝产品的市场需求。
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华创证券:雄帝科技(300546)2016年年报点评:业绩快速增长 期待新业务多点开花


    事项:
    公司发布2016 年年报,2016 年全年营收2.30 亿元,同比增长17.42%;归母净利润0.60 亿元,同比增长12.99%;拟向全体股东每10 股派发现金红利5 元,转增15 股。
    投资要点
    1.紧抓行业机遇,业绩快速增长
    受益于各领域信息化和智能化进程加快,公司智能证卡制作发行及受理相关业务快速发展,2016 年实现营收和净利润同比增速分别达17.42%和12.99%。凭借多年技术及市场积累优势,公司毛利率同比上升0.96 个百分点至56.72%;销售费用率上升1.35 个百分点,主系销售规模扩大而导致的人力及市场服务费用上升所致;管理费用小幅下降0.28 个百分点,与上年基本持平。伴随信息化建设的持续推进,智能证卡及相关业务所处的行业环境有望在较长阶段内持续利好,公司保持快速发展可期。
    2.积极开辟应用市场,布局多维识别、物联网
    公司智能卡证解决方案系列产品在安全证件、金融、交通、社保等领域保持高营收增长的同时,还依托其技术及产品优势向航空、社保、劳动人事、旅游等行业细分市场渗透拓张,拓宽收入来源。此外,瞄准网络信息安全建设及身份识别管理的发展机遇,公司通过网络身份认证项目、机读旅行证件(MRTD)在线管理项目等产品业务创新,积极向多维身份识别管理、物联网、智能交通等领域延伸,业务生态日趋完善,开启广阔成长空间。
    3.投资建议:
    我们认为,公司作为国内领先的智能证卡整体解决方案提供商,具备向身份识别及综合管理服务业务延伸的丰富经验基础和技术能力,有望充分享受国家信息化建设及信息安全管理要求带来的行业高景气红利。预测公司2017-2019 年归属母公司净利润分别为0.72/0.82/0.95 亿元,EPS 分别为1.34/1.54/1.78 元,对应当前PE 为73X、63X、55X。给予推荐评级。
    4.风险提示:
    竞争加剧致使毛利率下降;新技术及产品开发不及预期。股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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证券日报:白酒板块高景气度有望延续 机构扎堆看好6只潜力股


    昨日,沪深两市股指开盘涨跌不一,盘中沪指一度翻红,随后维持低位震荡走势,临近收盘个股普遍下挫,各大股指跌幅有所扩大,截至收盘,上证指数报2733.88点,跌幅为0.92%,然而白酒板块逆市上涨,涨幅达到0.57%,跑赢同期大盘,防御性凸显。
    个股方面,昨日,白酒板块中共有6只个股实现上涨,其中,贵州茅台涨幅达1.66%,居于首位,水井坊、洋河股份等2只个股紧随其后,涨幅分别为0.99%、0.38%。
    资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,白酒板块中处于大单资金净流入状态的个股包括贵州茅台(14486.47万元)、泸州老窖(6251.64万元)、水井坊(1448.28万元)、老白干酒(401.92万元)、金徽酒(171.97万元),上述5只个股昨日吸金共计22760.28万元。
    分析人士指出,白酒板块因周期属性而起势,因消费属性而持久。居民消费收入的持续增长,中等收入群体的快速崛起,都将推升优质白酒的需求,白酒板块高景气度有望延续。
    值得一提的是,古井贡酒中报业绩有望超预期,白酒销量优良。2018年半年度业绩预告披露显示,归属母公司净利润为82333.49万元至93311.28万元,同比增长50%至70%,安徽市场的省内消费升级现象显著,产品价格带给省内名酒企的业绩增长较大。帝亚吉欧拟通过要约收购的方式将其持有的四川水井坊股份有限公司的股份比例从39.71%提高至最多不超过60.00%,继上一次收购后,外资持续看好中国未来次高端白酒市场的增长空间。从各渠道反馈数据可以看出,今年白酒行业依旧维持高增长的态势,行业景气度延长下白酒股的投资机会仍然存在。
    机构评级方面,近30日内,白酒板块中有16只个股受到机构推荐,其中6只个股获5家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,具体来看,古井贡酒机构看好评级家数为13家,备受青睐,五粮液、洋河股份、水井坊、泸州老窖、山西汾酒等5只个股也均获5家及以上机构集体看好。
    对于古井贡酒,招商证券表示,公司2018年二季度业绩超越市场乐观预期,收入预计增长25%以上。2017年二季度利润率不足10%,今年由于结构大幅升级,高端产品增长较快,同时公司费用控制效果明显,利润率出现跃升,之前多次强调安徽白酒价格带向200元至300元升级,古井贡酒、口子窖从去年开始主动导入次高端产品,渠道快速放量,利润率提升。古井贡酒作为安徽白酒龙头企业,受益最为明显,结构升级叠加费用率优化,净利率有望持续提升。预计2018年至2019年每股收益为3.35元至4.36元,上调目标价至109元,对应2019年25倍市盈率,维持“强烈推荐-A”评级。
    国海证券也表示,预计古井贡酒2018年至2020年每股收益分别为3.30元、4.30元、5.26元,对应市盈率分别为27倍、21倍、17倍,安徽省内消费升级空间大,经过前几年的投入布局,当前费用率开始下降,业绩弹性有望持续,维持“买入”评级。
    
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安信证券:传媒行业周观点18期:我们看好竞争能力突出(毛利率)且资产负债表更为健康的优质个股


    上周市场表现上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨0.29%、0.99%、0.51%、0.03%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为当代东方(13.67%)、滨海能源(13.30%)、中潜股份(9.25%);板块内个股涨幅后三为富春股份(-10.44%)、富控互动(-9.83%)、江苏有线(-9.23%)
    下周投资观点我们基于2017年年报数据,分拆了传媒板块及8个子板块的内生数据:子板块内生均正增长、过半子板块毛利率水平提升,传媒板块利润表整体表现较好;除营销子板块外,各子板块商誉增速明显放缓甚至下滑,但各子板块现金流状况差异较大:1)现金流表现最优的仍为广电子板块;2)教育子板块现金流一如既往的稳健;3)游戏、出版、营销子板块17年现金流状况略差于16年;4)影视子板块因其业务特征,经营性现金流净额较弱,但17年其与净利润的差值收窄。
    内容产业的外部性强,去杠杆、去泡沫的过程中,资产负债表的改善更为关键,展望2018年,我们持续关注资产负债表(商誉)的持续改善,继而优化现金流量表(如影视子板块17年的收窄),在此过程中,我们更关注行业集中度明显提升的子板块毛利率提升,看淡细分行业内生增速放缓(若无并购驱动,行业整体内生增速下一台阶较为正常,但预计个股收入增速分化趋势加大,龙头优势更明显)。
    行业要闻:
    1、阿里巴巴财报首次披露支付宝全球活跃用户达8.7亿;
    2、企业微信活跃用户3000万,北京、上海、深圳三地最活跃;
    3、虎牙5月11日纽交所上市,定价10美元至12美元,最高融资2.07亿美元;
    4、上海发布全国首个3岁以下幼儿托育规范。
    公司要闻:
    1、天神娱乐:拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过18.13亿元;
    2、掌趣科技:控股股东、实际控制人姚文彬与刘惠城签署《股份转让协议》,公司将变更为一家无控股股东和实际控制人的上市公司;
    3、邦宝益智:拟向不超过10名特定对象发行不超过公司总股本20%股份(4250万股),募集资金总额不超过6.75亿元;公司拟以支付现金方式购买广东美奇林互动科技股份有限公司100%股权。
    下周推荐标的重点推荐百洋股份、立思辰、恒信东方、迅游科技、鹿港文化、风语筑;
    看好分众传媒、完美世界、唐德影视、慈文传媒、吉比特、新经典、幸福蓝海、金逸影视等的稳健增长;
    关注昆仑万维、华扬联众、引力传媒、北京文化、当代明诚、世纪鼎利、中文传媒、三七互娱、光线传媒。
    风险提示:政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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天风证券:盐津铺子(002847)知名零食自主制造商 立足湖南走向全国


    行业分析
    伴随国民消费水平的不断提高,消费方式日趋多元化、休闲化,小品类休闲食品俨然成为日常食品消费的新宠。我国小品类休闲食品行业产值从2004年的540.08亿元增至2014年的3875.32亿元,CAGR达21.78%,预计到2019年产值将达1.05万亿元。在竞争格局上,产业集中度不断下降,CR5从2004年的3.20%降至2014年的1.21%,市场竞争激烈,尚未出现全品类、全国性的龙头,但部分地区、部分细分行业诞生了区域性、行业性较强的企业。较低的产业集中度决定了当前国内小品类休闲食品市场仍以低档产品为主,平均毛利率不足20%;中、高档产品比重约为总量30%~40%,毛利率一般在30%-50%,个别甚至达到60%以上,两级分化较为明显。
    公司看点
    第一,自主生产、源头控制。公司拥有现代化的自有车间与先进的生产设备,所有产品均为自主生产,实现从传统手工制作到现代工业化生产的转变。同时,公司拟募投2.75亿元用于年产16350吨休闲食品生产基地项目,进一步扩充现有产品产能,丰富产品品类。第二,品类齐全、品种丰富。公司主营包括凉果蜜饯、休闲豆制品、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品在内的五大类近百种休闲食品,多品种差异化的组合有效满足消费者单次柜台购物对品种和口味多样化的采购需求。此外,拟募投3305万元建设食品质量安全研究与检测中心项目,进一步强化新品研发和旧品改良的优势,丰富产品结构。第三,直营商超主导、经销跟随、探索电商。公司以大型商超的直营渠道为拓展重点,通过品牌影响力的逐步形成,带动区域经销商的发展,以点带面,打造多层次、广覆盖、高效率的立体营销网络。截至2016年6月,公司产品已进入45家大型连锁商超的1700多个卖场,拥有经销客户755家,覆盖全国31个省、自治区和直辖市。同时积极发展电商渠道,2016H1电商渠道收入占比为3.73%。
    财务状况
    公司营收实现持续稳定增长,2012-2015年CAGR为16.54%,2016Q1-3实现营收4.91亿元,同比增长14.09%。同时,在成本费用的良好管控下,净利增速远高于收入增速,2012-2015年CAGR为34.02%,2016Q1-3实现归母净利0.62亿元,同比增长33.25%。综合毛利率呈稳步增长趋势,2014-2016Q3分别为42.29%、46.11%、49.50%,且高于同行。费用管控方面,管理费用率与财务费用率呈稳定下降趋势,销售费用率有所增长,主要系销售人员薪酬与推广费较大幅度增长所致。
    盈利预测
    我们预计公司16-18年EPS分别为0.72/0.94/1.17元,当前股价对应PE分别为47x/36x/29x。
    风险提示:市场竞争加剧、募投项目进展未达预期等股票交易佣金股票融资融券利率利率6%

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